中信建投认为,未来常态化版号发行情况下,游戏行业的供给重新恢复,有望驱动行业恢复健康发展态势。另外,1)AIGC对于美术设计、游戏策划、发行等环节的降本增效作用未来有望逐步落地,降本显著;2)政策监管的风险也逐步缓释。综合来看,我们认为游戏产业周期持续向上,估值仍处于较低分位数,未来业绩逐步兑现,叠加AIGC降本增效催化,有望延续较好发展态势。
全文如下
中信建投 | 游戏行业跟踪:国内市场表现平缓,海外市场表现分化
未来常态化版号发行情况下,游戏行业的供给重新恢复,有望驱动行业恢复健康发展态势。另外,1)AIGC对于美术设计、游戏策划、发行等环节的降本增效作用未来有望逐步落地,降本显著;2)政策监管的风险也逐步缓释。综合来看,我们认为游戏产业周期持续向上,估值仍处于较低分位数,未来业绩逐步兑现,叠加AIGC降本增效催化,有望延续较好发展态势。
(资料图片)
核心要点
报告周频数据时间区间为2022.03.14-2023.04.23,文中所使用的“上周”指2023.04.17-2023.04.23,该时间段数据后续有变动可能。
全球主要游戏市场表现:国内表现平缓,美、日、东南亚均表现走低、韩国表现分化。
国内市场方面,上周大陆、港澳台市场手游下载量环比上升、净收入环比有所下降;主要海外市场方面,美国、日本、东南亚市场手游下载量、净收入环比下降;上周韩国市场手游下载量环比上升、净收入环比下降。
主要游戏公司及核心产品表现
1.腾讯大陆市场iOS端:上周下载量和净收入环比均上升。核心游戏上周表现方面,《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》、《穿越火线手游》、《黎明觉醒·生机》国内iOS渠道下载量环比下降、净收入环比有所上升;《英雄联盟手游》上周国内iOS端下载量环比有所上升、净收入环比下降。
2.腾讯出海市场iOS+Google Play端:上周下载量和净收入环比均有所下降。核心游戏《和平精英》下载量、净收入环比均有所下降。
3.网易大陆市场iOS端:上周下载量和净收入环比有所下降。上周核心游戏《蛋仔派对》国内iOS下载量和净收入均环比下降;《我的世界》上周国内iOS下载量环比上升、净收入环比下降;《光·遇》国内iOS下载量环比上升,净收入环比下降。
4.网易出海市场iOS+Google Play端:上周下载量和净收入均环比有所上升。上周核心游戏《明日之后》下载量和净收入均环比下降;《Lost Light》上周下载量环比下降和净收入环比上升。
国内iOS渠道分品类表现:休闲类、策略类下载量和净收入均上升。角色扮演类、冒险类、解谜类下载量上升,净收入下降。动作类下载量下降,净收入上升。模拟类下载量和收入均下降。
投资建议:版号层面:1-4月国内版号及进口版号恢复常态化发放,多款重点游戏获批,例如黎明觉醒、无畏契约、合金弹头等。未来常态化版号发行情况下,游戏行业的供给重新恢复,有望驱动行业恢复健康发展态势。业绩层面:版号发放意味着游戏公司商业化增量,一些重点游戏将显著优化游戏公司的EPS,另外产品线丰富意味着中期业绩中枢的抬升,一些优质标的中长期业绩存在较大提升空间。2022年游戏公司业绩整体呈现低基数,当前老产品环比数据总体保持稳定,2023年各大公司均有重点产品整装待发,如《黎明觉醒》(腾讯)、《逆水寒手游》(网易)、《M68》(吉比特)、《WTB》(三七互娱)、《铃兰之剑》(心动公司)等,行业EPS将迎来修复。估值层面:当前游戏公司的整体估值较年初已经有所修复,但仍具有向上空间。另外,1)AIGC对于美术设计、游戏策划、发行等环节的降本增效作用未来有望逐步落地,降本显著;2)政策监管的风险也逐步缓释。2022年11月,人民日报发文肯定电子游戏产业价值;同月,游戏工委发布报告显示未成年人游戏沉迷问题已经得到进一步解决。
综合来看,我们认为游戏产业周期持续向上,估值仍处于较低分位数,未来业绩逐步兑现,叠加AIGC降本增效催化,有望延续较好发展态势。
风险提示
监管风险:由于游戏业务产品周期受版号发行节奏影响,因此监管的变化可能对公司业务造成不同程度的影响。
宏观或行业环境变化:由于宏观、行业环境可能发展变化,因此当前时点对未来的预判多数依赖上述环境变化不大或基本稳定的假设。若宏观、行业环境发生较大变化,游戏行业受到的影响可能超出我们的预期范围。
竞争加剧风险:版号恢复常态化发放可能意味着供给侧竞争强度提升,同时部分厂商/游戏品类可能面临供给侧的额外限制,还存在潜在的竞争对手入局的风险。
(文章来源:证券时报)
关键词:
【中信建投:游戏产业周期持续向上有望延续较好发展态势】中信建投认为,未来常态化版号发行情况下,游戏行2023-04-28
猛龙已获得面试几位联盟顶级助教的许可包括勇士助教阿特金森等,勇士,肯尼,火器,nba,约翰逊,枪战片,古典乐,2023-04-28
近日,有网友说自己的老爸经常在群里分享东西,但经常遭遇冷场的尴尬,最后选择退出了家庭群。并表示,一个2023-04-28
点击看视频央视网消息:眼下,浙江的绍兴、瑞安等地鲜花盛开、绿草茵茵,吸引着来自四面八方的游客前来感受2023-04-28
1 公告基本信息基金名称易方达标普全球高端消费品指数增强型证券投资基金基金简称易方达标普消费品指数增强2023-04-28
短评范文200字左右第1篇依傍农事节气时序形成的中国传统节日体系,是世界节日文化的独特风景。它在文化内涵2023-04-28
1、彩色符号的十字绣图纸深受许多姐妹的喜爱,即省眼,而且还方便。不过如果十字绣图纸不是原版的,自己打2023-04-28
太玩命!萨林杰带伤出战轰23+15扳回一城,深圳男篮拥有你太幸福,吴前,萨林格,沈梓捷,王奕博,深圳男篮,浙江2023-04-28
广丰区气象台2023年04月28日00时36分发布雷电黄色预警信号:预计未来6小时内,大南镇、大石街道、东阳乡、2023-04-28
CFi CN讯:祥源新材(股票代码:300980)公布2022年年度报告摘要。2022年末2021年末本年末比上年末增减20202023-04-27
广弘控股(000529 SZ)发布2023年第一季度报告,实现营业收入5 82亿元,同比下降26 85%。归属于上市公司2023-04-27
1、慵懒是心理上的懒散,是惰性使然,慵懒虽然是诱发空虚的条件。2、是不思追求、无所事事或不愿事事的温床2023-04-27
00:214月25日,广西南宁。大学生取外卖发现有老鼠钻进外卖袋子向外探头。拍摄者张同学称,放外卖的地方下应2023-04-27
简单理解,以前林木要办林权证,房子要有房产证,土地要办土地证……但现在,这些各种不动产都统一办理不动2023-04-27
同花顺(300033)金融研究中心4月27日讯,有投资者向佩蒂股份(300673)提问,董秘你好,请问,二季度的海2023-04-27
摘要:今朝500里,滇池入园来2019年的那个夏天,许多人在问:500里是什么?是滇池奔来眼底的宽阔,也是昆明2023-04-27
信阳市平桥区政务服务中心:不动产登记便捷发证暖人心,简政,平桥区,信阳市,不动产登记,政务服务中心2023-04-27
1、土地资源管理研究生教育排名1浙江大学2南京农业大学3中国农业大学4中国地质大学5华中农业大学6中国矿业大2023-04-27
今年赶上入学高峰,增加学位严格规则,北京六个区中小学入学政策发布2023-04-27
锂电池板块跌0 35%杭可科技涨15 55%居首---中国经济网北京4月27日讯今日,锂电池板块整体涨幅-0 35%,其中12023-04-27
中新网辽宁新闻4月26日电(王艺霖)中德《经典电影之夜》音乐会26日晚在沈阳铁西区红梅文创园原料库举行。音2023-04-27
股票涨跌是根据什么来定的?我们可以通过一个简单的公式来计算:股票价格=每股收益×100%。也就是说,2023-04-27
一、2023年4月27日价格汇总:石家庄炼化报价7550元 吨,齐鲁石化报价7500元 吨,扬巴报价7450元 吨,茂名石2023-04-27
我国作为马铃薯的主要生产国,在发展马铃薯产业的过程中,应当根据市场需求因地制宜地推动马铃薯加工产品由2023-04-27
“双第一”!江苏银行获江苏金融类省属企业综合考核第一等次,金融,城商行,江苏省,江苏银行,中小银行,省属企2023-04-27