6月以来，尽管北证50指数出现较大的调整，但未能阻挡机构调研北交所公司的热情。近日，多家北交所公司受到机构关注，其中本月上市目前处于破发的武汉蓝电，迎来了公募基金的调研。

被视为“白马股”的康普化学，今年以来在二级市场的表现相当亮眼，同时也吸引了多批机构“组团”调研。

机构频繁调研

【资料图】

机构投资者对北交所公司的关注度持续上升，6月以来，超20家公司迎来机构“组团”调研，调研的主力为券商、私募机构，其中也不乏公募基金的身影。

硅烷科技公告显示，公司于6月15日接待了11家机构的现场调研，包括中信证券、中金公司等9家证券公司，以及私募机构巨鹿投资和国改双百发展基金管理有限公司。

广道数字于6月16日接待了5家机构“上门”调研，包括中银国际证券、申万宏源证券等4家券商，及私募基金深圳道朴私募证券基金管理有限公司。

康普化学于6月19日接待了2家机构的现场调研，这已经是公司今年2月以来迎来的第7次机构调研，也是公司2022年12月21日上市以来的第7次机构调研。此前，在公布亮丽的2022年报后，公司被机构多次调研。

实际上，作为一只备受市场关注的“白马股”，康普化学在二级市场的表现相当亮眼，今年4月底5月初该股曾走出一波冲高行情，股价最高触及40.58元，创出历史新高，目前该股报34.12元，今年以来累计涨幅为59.14%。

武汉蓝电更是于6月19日接待了36家机构的网络调研，这是公司上市后首次迎来机构调研。此次调研机构为开源证券等证券公司，泰康资产、太平洋资管，以及公募基金广发基金、建信基金等。

值得一提的是，武汉蓝电于6月1日在北交所上市，目前上市尚不足一个月。在上市首日上涨3.61%后，武汉蓝电近日震荡走弱，目前处于破发状态。

上市未满一年的天铭科技，也在日前迎来首次机构调研，公司于6月16日接待了6家机构的现场调研，主要是证券公司及私募机构登门调研。

二级市场上，天铭科技近期走势强于大市，6月21日该股上涨了近3%，收报13.91元，6月以来累计涨幅为2%。

机构问了啥

在调研中，北交所公司的业绩、产能、市场情况、募投项目等受到机构的关注。

康普化学在最近一次调研中被问及“铜金属价格变动是否对公司有影响”、“募投项目建设进展情况如何”等问题。资料显示，公司是国际知名的特种表面活性剂制造商，主要从事铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。

据康普化学介绍，如果铜金属价格上涨，那么铜金属生产企业的利润率更高，有利于带动铜萃取剂生产企业的发展。如果铜金属价格下跌，采用火法冶炼的企业利润率会降低，而采用湿法冶炼的企业生产成本相比火法冶炼更低，并且湿法冶炼具有能耗更低、污染更少、操作友好等优点，铜金属价格下跌会进一步促使原本采用火法冶炼的企业考虑采用湿法进行铜的生产。因此，铜金属价格下跌对公司影响不大。

对于“公司目前的生产情况”，康普化学回复称，目前公司产能处于满负荷运转水平。另据公司介绍，募投项目“年产2万吨特种表面活性剂建设项目”在现有厂区预留用地进行建设，目前进展顺利，土建已经基本完成，现在准备进行设备安装，有望在三季度建成。募投项目“康普化学技术研究院”项目也在顺利建设中，预计年内有望建成，届时公司的产品研发与技术创新能力有望得到进一步巩固。

武汉蓝电的市场占有率、高精度产品优势等受到机构的关注。公司主营电池测试设备的研发、生产和销售。

对于“在企业研发、质检领域2022年市场规模约为30.79亿元，公司市场占有率为2.21%，市场占有率较低，如何进行突破？市场竞争对手有哪些？”的问题，武汉蓝电回复称，首先，在企业研发、质检端存量市场的竞争优势主要体现在公司产品测试精度、稳定性、软件功能等方面，另一方面因公司毛利率较高，有较强的降价优势。其次，在企业研发、质检领域，国内主要竞争对手为深圳新威、瑞能股份和恒翼能，而国外竞争对手：Arbin、Maccor、Bitrode、Digatron销售价格较高，在国内市场销售较少。公司微小功率设备和小功率设备检测精度高、稳定性好，具有较强的竞争力，且相比国外竞争对手，公司产品价格低，在产品售后服务方面亦具有一定优势。

对于“高精度产品优势体现指标？我们竞争优势如何体现？”，据武汉蓝电介绍，衡量电池测试设备核心竞争力的关键指标包括：（1）电流、电压的检测控制精度，控制精度越高测量结果越准确；（2）输出电压和电流范围，尤其是对于大功率设备，要求能够输出较高的电流、电压，用于满足更高功率的负载测试；（3）电池充放电的响应时间、电池充电与放电之间的切换速度，以及采样速率，速度越快测量结果越准确；（4）设备功能的完备性，是否支持复杂工艺编辑及多变量操作等，满足不同的实验或测试要求；（5）设备长时间运行的稳定性，在长时间运行状态下仍保持正常功能以及电流电压不发生漂移；（6）设备充放电的能量回收效率，对于大功率设备，由于能耗较大，需要提高能量回收效率实现节能降耗；（7）最小脉冲时间，是指脉冲持续期，可实现的脉冲时间越小，越便于研究电池瞬时充放电性能。

武汉蓝电还表示，公司高精度电池测试仪以国外竞争对手Maccor、Arbin的高精度测试仪器技术为标准，旨在进一步提升高精度电池测试设备的进口替代能力。

关于“公司下游客户中电池材料制造商和电芯和电池制造商占比情况？2023年大功率设备的增长预期，主要增长来源及竞争优势？”，武汉蓝电介绍道，公司未对客户具体应用场景做区分，很多客户订单均为复合订单，是客户使用电池测试设备的多环节应用，对材料设备测试和单体电芯测试等都有涉及。

据武汉蓝电称，公司大功率设备起步较晚，与同行业可比公司相比，在电流电压测试精度、能量回馈效率、生产成本等方面尚未建立竞争优势。建立大功率电池测试设备的竞争优势难点主要在于提高设备性能和减低设备成本，2022年下半年，公司研发完成并投产的CT5002AK大功率电池测试设备，与原有设备生产相比，单位功率成本较2022年1-6月生产的电压量程为5V的大功率设备下降40.75%，单位功率成本下降较大。公司大功率电池测试设备在单位功率成本大幅下降的同时，设备精度、能量回馈效率等性能指标保持不变，产品市场竞争力显著提高。随着新能源市场产销规模持续扩大，国内外电池企业积极扩大产能，电池测试设备市场容量快速增加，对大功率电池测试设备需求亦快速增长，大功率电池测试设备可以成为公司新的增长点。

硅烷科技则被问及2023年一季报营收小幅下滑、净利增幅不到10%的原因，对此公司回复表示，公司一季度收入稍下滑主要是本期氢气销量较上期减少的原因造成的，本期氢气下游客户由于市场原因导致氢气需求量下降。净利增幅不到10%的原因主要是虽然本期硅烷毛利较去年同期增长较多，但是氢气生产负荷下降导致毛利下降，同时研发投入等费用较去年同期增长较多。公司一季度不存在硅烷气价格下行或硅烷延期交付的情形，本期硅烷产销量及售价均较去年同期增加。

另对于拓产计划，据硅烷科技介绍，三期3500吨硅烷项目将于2023年底投入试生产，四期3500吨硅烷项目预计在2025年上半年实现投产。公司还表示，目前公司硅烷销售均价较第一季度略有增长。根据公司与现有客户和潜在客户沟通情况来看，随着相关行业的发展，硅基负极领域对硅烷气的需求量将逐步释放，中长期来看需求强劲。

责编：钟恬

校对：苏焕文

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